¿Cómo funciona la bolsa?

Hay ordenes de compra y venta de valores, pero ¿a quien compramos?, ¿Cómo pagamos?, ¿por donde circula nuestro dinero? Se puede explicar con un ejemplo lo más sencillo posible.

Un inversor particular quiere comprar 100 acciones a “Inversor Estrategico S.C.R” y terminara adquiriendoselas a un gestor profesional estadounidense, quiere vender 50.000 acciones de “Inversor Estrategico S.C.R.”.

 

 

·                    Nuestro pequeño inversor (Garcia) llamo por telefono a su Banco y pide comprar 100 acciones de “Inversor Estrategico S.C.R.”.

El Banco le pregunta a que precio. “Da igual, al mas barato posible” (= precio de cotización), contesta Garcia.

Eso quiere decir que la orden de Garcia viajara por las redes de comunicaciones bursatiles sin un precio asociado y cuando llegue allá donde se intercambian los valores, Garcia comprará acciones al mejor precio posible, que será el precio de cotización.

·                    Al otro lado del Atlantico esta quien terminara vendiendo las acciones a Garcia. El Sr. Smith se plantea vender 100.000 acciones.

En su pantalla de cotizaciones en tiemo real, “Inversor Estrategico S.C.R.” se intercambia a $ 10.14 por acción.

Smith hace su operación al mimo tiempo que Garcia.

Ordena una venta de 50.000 titulos al mejor precio posible, al igual que Garcia, aunque nunca por debajo de $ 10.1, y ordena otra venta de 50.000 acciones, pero ésta a $ 10.2

“Inversor Estrategico S.C.R.”  se intercambia a $ 10.14 por acción
GARCIA	SMITH
·         quiere comprar 100 acciones	·         quiere vender 100.000 acciones
·         lo más barato posible (precio de cotización)	·         50.000 al mejor precio posible, aunque nunca por debajo de $ 10.1 ·         50.000 acciones, pero ésta a $ 10.2

 

 

A partir de ahora viene lo complicado, casar compras con venta, asignar un precio y pagar. ¿Cómo se hace? Es tarea de un sistema informatico completamente automatizado (ex. SINAC, SIBE). Su labor es, en primer lugar, garantizar que cada orden se ejecuta al mejor precio posible y, segundo, procurar que la mayor parte de los compradores o vendedores encuentre contrapartida.

Así el SINAC agrupa por un lado las órdenes de compra y por otro la de venta. Una vez agrupadas, las ordena por precio. Las pone a la cola, de manera que las ordenes con mejores condicione (las ventas más baratas y las compras más caras) sean las primeras de la fila.

De este modo, si llegan dos ordenes de venta, se ejecutará primero la que tenga un precio menor. Así, el comprador encuentra mejor precio y además, es más sencillo casar las operaciones. Las órdenes puestas a un mismo precio se clasifican según el orden de llegada.

Lo que ven los intermediarios, son dos columnas: en la de la izquierda figuran precios y cantidades de órdenes de venta, y en la derecha, precios y cantidades de órdenes de compra. También se llaman columnas de papel (la venta) y de dinero (compra). En cada columna están ordenados lo precio: de menor a mayor los de venta y de mayor a menor los de compra. Tambien se ve la cotización del momento: $ 10.14.

COTIZACION: $ 10.14
VENTA		COMPRA
N° DE ACCIONES	PRECIO	PRECIO	N° DE ACCIONES
5.452	$ 10.15	$ 10.14	6.734
6.632	$ 10.16	$ 10.13	32.874
34.546	$ 10.18	$ 10.10	5.634
85.353	$ 10.22	$ 10.09	4.345
8.342	$ 10.25	$ 10.07	5.234

 

La cotización es de $ 10.14 porque la última operación se hizo a ese precio. Lo primero que llama la atención es que no hay papel (acciones a la venta) a $ 10.14 ¿Por qué?

Porque todo el que llega a ese precio lo absorben automaticamente los compradores colocados a $ 10.14.

Por ejemplo, si aparece un orden de vender 10 acciones a $ 10.14, el SINAC la asignara automaticamente a las primeras 10 acciones que esten en la cola de la compra. Así, la cotización sigue a $ 10.14, aunque habría 10 acciones menos en la columna de compra (6.724).

Las compraventas se seguiran haciendo a $ 10.14 mientras se pueda, pero llegara un momento en que esto no podrá ser.

Por ejemplo, si deja de llegar papel que se pueda colocar a $ 10.14, un comprador puede estar dispuesto a pagar $ 10.15. Una vez que se introduce esta orden, el SINAC la pone en su sitio. Es la orden de compra má cara, es decir, la que tiene mejores condiciones. La pone la primera de la fila, a $ 10.15. Y a $ 10.15 hay acciones esperando para ser vendidas. Se hace la operación a $ 10.15, y entonces la cotización cambia. En ese momento las operacione que no lleven precios asociados se hacen a $ 10.15, mientras se pueda. Y así sucesivamente.

Volvamos al ejemplo. Entra la orden del gestor Smith. Vende al mejor precio 50.000 acciones, y otras 50.000 a $ 10.2.

Esta última orden no tiene las mejores condiciones, y por lo tanto queda atrás en la fila.

Las 50.000 acciones a 10.2 se quedan esperando.

Ahora bien, la venta por lo mejor se ejecuta de inmediato. El mejor precio es $ 10.14. El sistema asigna 6.734 acciones a los compradores que estaban esperando a ese precio.

 

COTIZACION: $ 10.14
VENTA		COMPRA
N° DE ACCIONES	PRECIO	PRECIO	N° DE ACCIONES
5.452	$ 10.15	$ 10.13	32.874
6.632	$ 10.16	$ 10.10	5.634
34.546	$ 10.18	$ 10.09	4.345
85.353	$ 10.22	$ 10.07	5.234
8.342	$ 10.25

 

Pero a $ 10.14 ya no quedan compradores, así que habra que vender un poco más barato a $ 10.13. La cotización de “Inversor Estrategico S.C.R.” baja a $ 10.13, que es el nuevo precio de mercado.

 

COTIZACION: $ 10.13
VENTA		COMPRA
N° DE ACCIONES	PRECIO	PRECIO	N° DE ACCIONES
5.452	$ 10.15	$ 10.10	5.634
6.632	$ 10.16	$ 10.09	4.345
34.546	$ 10.18	$ 10.07	5.234
85.353	$ 10.22
8.342	$ 10.25

 

 

Pero siguen faltando acciones por vender, y en el sistema no hay compradores hasta $ 10.10. Ahí hay dinero para comprar 5.634 acciones, y el sistema ejecuta la venta.

 

COTIZACION: $ 10.10
VENTA		COMPRA
N° DE ACCIONES	PRECIO	PRECIO	N° DE ACCIONES
4.758	$ 10.10	$ 10.09	4.345
5.452	$ 10.16	$ 10.07	5.234
50.000	$ 10.20	$ 10.05	4.635

 

Todavia tiene que vender más para llegar a 50.000, pero no hay nadie que quiera pagar más de $ 10.09 por accion, y Smith no estaba dispuesto a cobrar menos de $ 10.1. La orden de Smith se queda esperando a $ 10.10. Aun así, es la que tiene mejores condiciones, y se queda la primera la primera de la fila del papel. Smith ha vendido un total de 45.242 acciones a distintos precios, y aún tiene que vender otras 4.758, que quedan a $ 10.1 esperando comprador. Otras 50.000 acciones están también esperando a $ 10.2, pero no han influido en emercado. Como la última compraventa se ha cerrado a $ 10.1, la cotización queda en $ 10.1. La operación del gestor Smith ha hecho que la acción de Telefonica se mueva de  $ 10.14 a $ 10.1.

Entonces entra la operación de Garcia: comprar 100 acciones al mejor precio, es decir, a l precio de mercado. La cotización es de $ 10.1 y el sistema introduce la orden de compra a ese precio. Automaticamente es absorbida por la avidez vendedora del gestor Smith, que coloca otros 100 titulos. La cotización sigue en $ 10.1, pues Garcia no e capaz de mover precio como el gestor Smith.

 

COTIZACION: $ 10.1
VENTA		COMPRA
N° DE ACCIONES	PRECIO	PRECIO	N° DE ACCIONES
4.658	$ 10.10	$ 10.09	4.345
5.452	$ 10.16	$ 10.07	5.234
50.000	$ 10.20	$ 10.05	4.635

 

La pantalla queda igual, pero ahora con 100 acciones menos en la columna de venta. Para que la acción hubiese subido, los compradores se tendrían que llevar todas las acciones que estaban dipuestas a ser vendidos al precio de cotización. Entonces los compradores tendrían que haber empezado a pagar más.